炒股交易软件星辰征途上, 耐心资本助商业航天“飞高飞稳”

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作为推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量，商业航天正迎来新的发展契机。

近日，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》（以下简称《行动计划》）印发，部署包括引导培育耐心资本在内的22项重点举措，进一步支持鼓励和规范引导商业航天高质量安全发展。

业内人士认为，商业航天作为战略性新兴产业，正迎来政策与资本双重红利。然而，资金难题仍是制约其发展的关键瓶颈。《行动计划》提出引导培育耐心资本，有望解决融资结构性矛盾，促进产业高质量发展。

受访专家建议，相关企业把握当前政策机遇，提升技术实力和商业模式清晰度，吸引真正契合行业特点的长期资本；投资者则应理解行业特性，着眼长远价值，共同推动商业航天向万亿元级市场迈进。

“金主”画像：

商业航天需要怎样的资本

商业航天是指以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖了卫星制造、火箭发射、卫星应用、太空旅游等领域。

中商产业研究院数据显示，中国商业航天行业产值由2020年的1万亿元，增至2024年的2.3万亿元左右。这一数据预计在2025年达到2.8万亿元。

中国商业经济学会副会长宋向清提到，商业航天作为典型链主型行业，可带动材料、电子、制造等多领域协同发展，创造高附加值就业，其经济价值巨大。

与其他新兴产业相比，商业航天的融资痛点有何特殊性？奥优国际董事长张玥在接受中国城市报记者采访时分析，主要体现在技术门槛高、研发周期长、初期投入大及回报周期不确定等方面。

“相比其他新兴产业，其技术验证成本高昂，如火箭发射、卫星制造等环节需反复试验；市场准入受国家安全和国际条约严格限制；行业高度依赖供应链稳定性，任何一个环节的中断都可能导致全盘延误，进一步加剧资本风险。”张玥说。

“千里马常有，而伯乐不常有。”宋向清认为，对于商业航天企业而言，其真正需要的资本，首要核心特征是具备长期性与耐心。这类资本需精准匹配行业5至10年的投资回报周期，不追逐短期收益；能提供多轮次、渐进式的资金支持，陪伴企业从技术验证到规模扩张全周期发展。

除了长期性与耐心，资本的战略性与产业视野同样关键。苏商银行特约研究员付一夫在接受中国城市报记者采访时提到：“能助力商业航天企业的资本，需具备产业链协同意识，推动企业与上下游资源整合，助力构建产业生态，而非单纯财务投资。”

此外，能与商业航天企业风险共担、包容发展中的失败，也是此类“好伯乐”的重要特征之一。宋向清认为，此类资本需具备较高的风险容忍度，能理解并接受技术路线失败风险，支持企业通过多次迭代实现技术改进；同时，建立分阶段评估机制，采取里程碑式投资策略，根据技术与商业发展情况动态调整投资规模。

“好伯乐”还会根据商业航天企业的不同发展阶段，匹配差异化的资本支持。中国企业联合会资委会委员、高级经济师董鹏分析，在初创和研发阶段，商业航天企业亟须耐心资本作为种子基金，用于技术攻关、原型机制造和初步验证。该阶段资金需求虽大，但单笔额度相对可控。

“进入技术成熟和市场拓展阶段，企业则需要更大规模的资金用于批量生产、市场推广和应用场景的拓展，此时对资金规模、效率和流动性要求更高；而进入规模化运营和全球化扩张阶段，则需要战略投资来支持其产业链整合、技术升级和国际化布局，资金需求将进入全新量级。”董鹏说。

政策赋能：

源头活水激起一池春水

资本层面相关制度设计的持续完善，推动着商业航天产业化发展驶入快车道。

今年6月，由中国证监会发布的《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》提出，扩大第五套标准适用范围。根据产业发展和市场需求，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准，加大对新兴产业和未来产业的支持力度。

中国城市报记者注意到，此后商业航天企业密集启动IPO（首次公开募股）。公开信息显示，今年下半年以来，已经至少有6家商业航天企业IPO辅导备案获得地方证监局受理。

日前发布的《行动计划》提出，引导培育耐心资本。完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资。

“《行动计划》相关举措精准契合产业发展规律，有助于增强资本信心，为产业高质量发展注入持久动力。”付一夫认为，设立国家商业航天发展基金，有利于发挥财政资金的引导作用，撬动更多社会资本参与；构建多元化投资平台，可整合多方资源、分散投资风险，为企业提供持续资金支持；引导培育耐心资本，则直面行业长周期、高风险的融资痛点，有助于解决资本短期逐利与产业长期发展的矛盾。

“《行动计划》相关举措具有战略前瞻性。”张玥认为，国家商业航天发展基金能发挥杠杆效应，带动社会资本破除短期逐利惯性；多元化投资平台构建有助于分散风险，避免单一资本退出导致项目中断；强调长期价值投资，契合产业规律，有助于培育具备国际竞争力的企业集群。

在宋向清看来，引导培育耐心资本切中行业痛点，是对行业特殊性的精准把握。这也明确揭示商业航天需要长期投资、战略投资、价值投资，而非短期逐利资金。“通过国家层面规划，将资本从短平快引向长期价值培育，与产业特性高度契合。”宋向清说。

“其中，设立国家商业航天发展基金意义重大。”宋向清分析，一方面，国家基金具有撬动效应，能够以自身为杠杆，吸引地方政府、金融机构、社会资本共同参与，形成千亿元级资金池；另一方面，具有示范引领效应，能为社会资本提供投资标杆和信心，降低投资风险预期，引导更多长期资本进入；此外，还具有资源整合效应，通过项目推送机制，实现优质项目与资本精准对接，提高资金使用效率。

多维发力：

让资本做企业的“长跑搭档”

今年以来，商业航天成为各省培育新质生产力的重点领域，上海、广东、海南、四川等多个省份密集出台商业航天支持政策，着力点各具特色。

各地如何进一步引导社会资本参与商业航天发展？董鹏建议，建立更加透明和标准化的信息披露机制，让投资者能更清晰地了解项目技术进展、商业计划和潜在风险；探索设立专项商业航天产业引导基金，通过风险共担、收益共享的模式吸引多元资本；优化税收和监管政策，为商业航天投资提供更有吸引力的税收优惠和更便捷的监管通道。

北京社会科学院副研究员王鹏在接受中国城市报记者采访时建议，政府可联合风险投资设立专项基金，聚焦早期创新项目以带动产业集群化发展；通过政府采购服务推动商业航天参与国家项目，助力企业降低市场拓展成本；同时开放多元应用场景、共建创新平台，促进产学研深度融合，为商业航天产业高质量发展提供坚实的支撑。

除了“输血”，企业自身的“造血”能力也很重要。在董鹏看来，商业航天企业自身“造血”能力的关键在于回归商业本质，要持续聚焦核心技术的迭代与突破，这是企业安身立命之本；同时，应大胆进行商业模式创新，如探索“航天即服务”的订阅模式、卫星数据增值应用等，将技术优势转化为持续的收入流。

“此外，相关企业可以通过精细化管理实现降本增效，优化供应链、提高生产效率；积极拓展多层次的应用场景，将航天技术与地面经济深度融合，如智慧农业、海洋监测、应急通信等，让航天成果惠及更多领域，从而实现自我‘造血’的良性循环。”董鹏说。

中国城市报记者注意到，在降本增效方面，不少商业航天企业已经取得新进展。例如，蓝箭航天自主研发的液氧甲烷发动机，以其低成本、无污染、可重复使用的特点，成为全球航天动力领域的新焦点；星河动力公司通过3D打印技术，大大降低火箭发动机制造成本。

■中国城市报记者邢灿炒股交易软件

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