桥水创始人瑞·达利欧在2025年期间一直发出警告炒股交易软件，称他看到一场全球债务危机正在形成，法定货币的价值不断下降。如今随着美国经济进入新的一年，他依然保持着谨慎的态度。
达利欧在周一的一篇帖子中表示，去年黄金价格的大幅上涨（创下自 1979 年以来的最大涨幅）对投资者而言是一个警示信号，尤其是因为它与法定货币的贬值趋势有关。
在各国央行大量购金、地缘政治担忧以及投资者的热衷等因素共同作用下，黄金价格在去年全年持续攀升并屡创新高。但达利欧认为，黄金价格的上涨主要是由于法定货币的实际价值在下降。在他看来，这是 2025 年市场上的最大故事。
他表示：“去年最好的重大投资是做多黄金（以美元计算的回报率为 65%），跑赢了标普指数（以美元计算的回报率为 18%），高出 47%。或者换种说法，以黄金计价，标普指数下跌了 28%。”
达利欧敦促投资者在评估 2025 年市场走势的驱动因素时，要考虑到几个关键因素。具体而言，他指出，通过以贬值货币进行计算的方式来审视投资情况可能会产生误导，因为这可能会使收益看起来比实际情况要高。
在达利欧看来，2025 年股市的表现因衡量标准的不同而差异巨大。
他说：“当本国货币贬值时，就会给人一种感觉，即以该货币计价的资产价格有所上涨。在这种情况下，以美元计价的投资者获得的回报率为 18%，以日元计价的投资者为 17%，以人民币计价的投资者为 13%，而以欧元计价的投资者仅为 4%，以瑞士法郎计价的投资者仅为 3%，而以黄金计价的投资者则亏损了 28%。”
美国总统特朗普曾大力宣扬美元贬值带来的经济益处，试图将其描述为有利于美国的出口。但诸如卡托研究所这样的经济研究机构则反对这一观点，他们认为这种观点忽视了对美国消费者产生的负面溢出效应。
达利欧似乎也持有这种观点，他指出，货币贬值会降低一个国家出口商品对于国际买家的购买成本，同时也会提高国内进口商品的价格。
“当本国货币贬值时，就会减少个人的财富和购买力，会使以该货币计价的商品和服务在其他国家的市场中变得更便宜，而以该货币计价的商品和服务在本国市场则会变得更贵。”
在他看来，金价的上涨反映出经济的衰退以及本国货币的贬值趋势。因此，达利欧认为这一所谓的“贬值交易”持续保持强劲态势，对美国而言是一个警示信号。
近年来股市的强劲上涨或许也使得投资者更容易忽视经济中出现的其他警示信号。达利欧强调，黄金价格的上涨为重新审视宏观经济形势并采取更为谨慎的策略提供了契机。
他补充道，2025 年期间，股票和黄金得益于宽松的货币政策，但鉴于这两种资产目前价格已不再低廉，如果形势再次发生变化，它们可能会面临回调的风险。
达利欧表示：“是否进行货币对冲至关重要。你应该始终将资产配置锁定在风险最低的货币组合上，并在此基础上根据自身判断适时做出策略性调整，前提是你要有信心能够做好这些操作。”
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